В понедельник доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 2 пункта, несмотря на то, что опубликованные в этот день данные института ISM показали увеличение деловой активности в январе, которое превысило средние ожидания экспертов. Индекс вырос до 59, что оказалось лучше прогноза 57.1. Основные компоненты индекса: занятость и новые заказы снизились по сравнению с декабрем. Отчет вышел в 18:00мск и не оказал влияния на валютный рынок.

По итогам торгов во вторник, доллар снизился против основных валют. Продажи USD наблюдались с открытия европейской сессии и не были связаны с какими-либо конкретными новостями. Возможно, имели место чисто технические факторы: доллар «отыграл» от верхней границы торгового диапазона последних недель. На первом месте среди обсуждаемых на рынке тем, бесспорно стоит предстоящий 9-10 февраля саммит стран Большой Семерки. Список событий, которые произошли во вторник в США, ограничился аукционом по продаже 3-летних облигаций, а также выступлениями официальных лиц. Указанные события не оказали влияния на валютный рынок. Итоги размещения 3-х летних казначейских нот на сумму $16 млрд. были подведены во вторник в 21:00мск. Аукцион показал рост спроса на американские долговые бумаги. Доходность размещения составила 4.8%, что оказалось лучше ожиданий. На предаукционных торгах доходность облигаций составила 4.82%, а первичные дилеры в среднем прогнозировали доходность размещения на уровне 4.821%. Спрос превысил предложение (bid-to-cover) в 2.97 раз. Объем размещения трехлетних облигаций стал минимальным с мая 1998 года. Снижение объема заимствований вызвано сокращением дефицита госбюджета США. Доходность 10-летних облигаций по итогам дня снизилась на 4 пункта – до 4.765%. Министр финансов США Генри Полсон, выступая перед бюджетным комитетом палаты представителей, заявил, что иена торгуется на конкурентных рынках на основе фундаментальных экономических факторов. Заявление прозвучало около 18:40мск. Рынок отреагировал продажами иены: пара USD/JPY подросла со 120.10 до 120.56, а пара GBP/JPY подскочила с 236.37 до 237.30. Министр также говорил про реформу валютного курса юаня – Китай согласен в необходимости проведения реформы, но не согласен со скоками ее проведения. Вечером выступали управляющие Москоу, Йеллен, а также глава ФРС Бен Бернанке. Темы их выступлений не имели отношения к рынкам и не оказали никакого влияния на валютные курсы.

В среду активность торгов на валютном рынке снизилась на фоне отсутствия каких-либо интересных новостей. в США вышли данные, которые показали увеличение производительности труда в 4-м квартале на 3%кв/кв против прогноза 2%кв/кв. Стоимость единицы рабочей силы выросла лишь на 1.7%кв/кв против прогноза 2%кв/кв. Данные указывают на снижение инфляционного давления, однако они являются запаздывающим индикатором и не позволяют оценить самые последние изменения. Доллар отреагировал на данные незначительным кратковременным снижением. В этот день также выступил один из наиболее "агрессивных" управляющих ФРС - Чарльз Плоссер. Президент ФРБ Филадельфии заявил, что ситуация может не вернуться к условиям ценовой стабильности, в случае, если ФРС не предпримет дальнейшие шаги по ужесточению политики. Управляющий выразил оптимистичный взгляд на американскую экономику. Он сказал, что американская экономика продемонстрировала высокую устойчивость к нефтяным шокам, а также заметил, что цены на нефть остаются значительным источником неопределенности для инфляции. Плоссер по-прежнему видит угрозу инфляции ввиду неопределенности данных, и говорит, что инфляция выше 2% будет разочаровывающей. Комментарии не оказали заметного влияния на рынки. Казначейство США разместило в среду 10-летние долговые бумаги объемом $13 млрд. Средняя доходность размещения составила 4.74%, что оказалось незначительно выше прогноза. Средний прогноз первичных дилеров предполагал доходность 4.737%. Спрос превысил предложение в 2.41 раза. Наблюдатели отмечают, что аукцион показал вероятный рост спроса со стороны центральных банков: количество косвенных покупателей (категория, которая включает иностранные ЦБ) выросло до 30% после 10% на предыдущем аукционе.

В четверг основное внимание валютного рынка было приковано к заседаниям европейских центральных банков. В сущности, они и определили динамику основных валютных курсов в этот день. Банк Англии, в соответствии с прогнозами, оставил ставку без изменений, что, тем не менее, вызвало распродажу британской валюты. ЕЦБ также оставил ставку без изменений, однако его глава все же сделал намек на то, что ставка будет повышена на следующем заседании в марте. Уже во время пресс-конференции, курс евро восстановился с 1.2975 до 1.3040, вновь приблизившись к верхней границе диапазона последнего месяца. Комментарии Трише оказали существенную поддержку евро по кросс-курсам.

Подводя итог недели, следует отметить, что события прошедших дней никак не изменили прогнозы в отношении экономики США. Вполне закономерно, что валютные курсы продолжали колебаться в рамках сложившихся диапазонов. Наиболее интересной и динамичной валютой на этой неделе по-прежнему оставался британский фунт. Относительно слабо на этой неделе выглядели швейцарский франк и британский фунт. Японская иена не смогла получить значительной поддержки в преддверии встречи G7.

В понедельник курс EUR/USD продолжил движение от 1.2960 к уровню поддержки на 1.29. Серьёзное снижение наблюдалось по кроссу EUR/JPY, которое могло послужить причиной падения основного курса. Закрытие длинных позиций по евроиене стало следствием ожидания предстоящего саммита G7. В еврозоне вышел неплохой отчет PMI для сектора услуг: в январе индекс неожиданно вырос до 57.9 после 57.2 в декабре (прогн. 56.8). Данные оказали лишь незначительную поддержку евро по кроссу EUR/GBP.

Во вторник евро вновь поддержал уровень 1.29. Заряд, который доллар получил после пятничного отчета по рынку труда, во вторник рассеялся, и доллар вновь стали продавать. Минимум был установлен на уровне 1.2912. Во вторник спрос на EUR наблюдался на протяжении всей европейской сессии. Рост закончился к концу американской сессии, рост по паре приостановился на приближении к 1.2990. Разочаровывающие данные из еврозоны не помешали укреплению европейской валюты в этот день. Розничные продажи еврозоны в январе выросли лишь на 0.3%м/м, 2.1%г/г, в то время как прогноз предполагал рост +1.1%м/м, +2.2%г/г. Фабричные заказы в Германии снизились на 0.2%м/м, что также оказалось хуже прогноза +0.5%м/м.

Согласно вышедшим в среду данным, скорректированный с учетом сезонных факторов профицит торгового баланса Германии в декабре составил 14.4 млрд. евро после 19.1 млрд. евро в предыдущем месяце. Прогноз составлял 16.5 млрд. евро. Нескорректированный баланс показал профицит 10.9 млрд. евро. Снижение профицита обусловлено ростом импорта до максимального в этом году значения, а также сокращением экспорта второй месяц подряд. Промышленное производство в декабре снизилось на 0.5%м/м (прогноз +0.5%м/м).

В конце недели единая валюта получила поддержку на пресс-конференции главы ЕЦБ Трише, на которой банкир просигнализировал о повышении процентной ставки в марте. До выхода новостей, курс EUR/USD находился под давлением на фоне продаж GBP/USD после решения Банка Англии оставить ставку без изменений. Пара EUR/USD вновь подросла к уровню сопротивления на 1.3050, но не смогла его преодолеть и снизилась к 1.30 утром в пятницу.

В понедельник в Великобритании вышел PMI для сферы услуг, который составил в январе 59.2, оказавшись хуже прогноза (60). Новости оказали небольшое давление на фунт. Рост в секторе услуг по-прежнему очень уверенный, хотя и не такой сильный, как ожидали участники рынка. Основное внимание по фунту по-прежнему сосредоточено на кроссе GBP/JPY в связи с сохранением перекупленности и предстоящим саммитом G7. Кросс опустился до нового минимального за последние 3 недели уровня - 235.47, что на 600 пунктов ниже максимума, установленного 23 января.

Британский консорциум ритейлеров (BRC) сообщил во вторник о росте продаж в январе на 3.1%г/г - максимальную величину за последние три года. Данные, которые вышли в 14:00мск поддержали британскую валюту против доллара и евро. Одни аналитики говорят, что сильный индикатор «подогревает» ожидания еще одного повышения процентной ставки Банком Англии в марте. Другие аналитики говорят, что текущие цифры не отражают эффект последних повышений ставки, поэтому вывод о дальнейшем ужесточении монетарной политики пока делать рано.

В среду в Великобритании вышли данные по промышленному производству, которые оказались хуже прогноза. Индекс производства в декабре снизился на 0.1%м/м против прогноза +0.1%м/м. Снижение было обусловлено падением производства в энергетическом секторе. В то же время, обрабатывающая промышленность, которая составляет около 80% промпроизводства, выросла на 0.2%, оказавшись лучше прогноза (0.1%м/м). Данные оказали незначительное давление на фунт. Вечером, после выхода данных в США, фунт установил максимум дня на 1.9735 после чего последовали продажи GBP, и британская валюта выглядела относительно слабо на открытии американской сессии.

В четверг решение о том, что Банк Англии оставит ставку без изменений, которое казалось нам таким очевидным, вызвало распродажу британской валюты и ее падение от 1.97 к 1.9490. Фунт вновь откатился к ключевой поддержке 1.9450/9500.

Согласно опубликованным в пятницу данным, дефицит торговли товарами Великобритании в декабре составил #163;7.142 млрд., что стало максимальным значением после мая 2006 (#163;8.761 млрд.). Данные оказались хуже прогноза - дефицит прогнозировался на уровне #163;6.9 млрд. Суммарный дефицит торговли товарами и услугами составил #163;4.894 млрд., что также стало максимальным дефицитом с мая 2006. По итогам 2006 года дефицит внешней торговли достиг #163;55.8 млрд. - рекордного уровня с начала ведения статистики. Статистика оказала давление на фунт, который снизился в этот день до минимального уровня за последний месяц. После выхода данных, пара GBP/USD опустилась до 1.9455. Стоит отметить, что основное снижение фунта в пятницу произошло еще до выхода данных на открытии европейской сессии.

В понедельник иена по-прежнему находится в центре внимания валютного рынка в связи с предстоящим 9-10 февраля саммитом финансовых министров и глав центральных банков Большой Семерки. Европейские официальные лица могут настаивать на том, что бы Банк Японии повысил процентные ставки для того, чтобы снизить масштабы carry trade и приостановить падение иены. Следующее заседание Банка Японии состоится 21 февраля, и шансы повышения ставки составляют всего лишь 43%.

Во вторник иена снова была главной жертвой рынка. Вечером, около 18:40мск иена подверглась давлению после заявления Полсона, которое предполагает, что иена справедливо оценена рынков в соответствии с фундаментальными факторами.

В среду в газете Financial Times вышла статья о том, что Банк Японии должен покупать иену. С учетом низкого валютного курса и достаточно уровня золотовалютных резервов, Банк Японии может использовать возможность для стабилизации валютного курса, для того, чтобы избежать излишних спекуляций с иеной. В банке Barclays считают подобный сценарий маловероятным, поскольку его реализация не встретит одобрения на политическом уровне. Японские официальные лица молчаливо одобряют низкий валютный курс иены, поскольку он помогает экономике справиться с дефляцией.

В конце недели JPY продолжала снижаться к доллару на фоне разговоров о том, что встреча G7 не сможет поддержать валютный курс.

В понедельник уровни поддержки по USD/CHF: 1.2410, 1.2330, 1.2270, 1.2190. Уровни сопротивления: 1.2590, 1.2770.

Во вторник пара USD/CHF консолидируется над уровнем поддержки в районе 1.24. Во вторник франк достиг максимального уровня к евро за последний месяц после комментариев члена управляющего совета SNB Филипппа Хилдебранда, который выразил опасение, что низкий курс франка может приводит к увеличению импортных цен, и как следствие, может привести к усилению инфляции. Подобные комментарии породили на рынке разговоры о том, что SNB может даже пойти на 0.5% повышение ставки на следующем заседании в марте. Сегодняшние данные показывают полную несостоятельность подобных спекуляций и могут заставить усомниться в необходимость дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики.

В среду швейцарский франк оказался под давлением, после того, как данные по инфляции, которые были опубликованы утром, оказались значительно хуже ожиданий. Индекс потребительских цен (CPI) снизизился в январе сразу на 0.7%. По итогам года рост составил всего лишь 0.1%г/г. Прогноз экономистов прогноз предполагал снижение на 0.3%м/м - до +0.5%г/г. Данные ясно дают понять, что рынкам не стоит рассчитывать на агрессивное повышение процентных ставок Банком Швейцарии (SNB).

В четверг в Швейцарии была опубликована статистика, которая показала резкое снижение инфляции и вызвала распродажу CHF. С учетом того, что курс евро поддержали комментарии Трише, пара EUR/CHF улетела на новый максимум с 1998 года, достигнув отметки 1.6273.

В пятницу швейцарский франк безыдейно болтается в диапазоне 1.2450-1.2520.